Um conhecido me pediu para analisar esse ativo. Confesso que o setor de mineração e as empresas ligadas ao Eike batista (tirando a OGXP3) são ações que não acompanho. Dei uma analisada e vi o seguinte:
O ativo teve um bom crescimento durante 3 pregões antes do de ontem, valorizando cerca de 8%. É um bom crescimento e dói estar fora de um ganho como esse. Nas últimas semanas o Ibovespa subiu de cerca de 64 mil pontos para algo em torno de 72 mil pontos. Naturalmente, muitas açãoes se valorizaram. Em um mercado com tendência de alta, as ações tendem a ter patamares positivos. Por outro lado, um mercado com tendência de baixa puxa todas as ações para o terreno negativo. Como o Ibovespa se esticou muito em pouco tempo, é esperado que os investidores queiram realizar os seus devidos ganhos, para um novo fôlego de crescimento.
Estamos sempre sofrendo com as oscilações de mercado, fruto do noticiário que pipoca dia após dia. Dessa forma, quanto mais curto o prazo que se espera realizar uma operação, tanto mais vítima das notícias estará as ações a serem influenciadas. Portanto, se você pretende investir em uma operação que vá durar pouco tempo, o melhor a se fazer é investir em ativos sólidos. Em outras palavras, investir em ativos com bom potencial de valorização. Para tanto, duas características são importantes: 1) que a empresa cujo ativo você pretenda comprar tenha uma boa gestão financeira e econômica; 2) que o ativo tenha potencial para obter novas valorizações. Para saber se um ativo tem potencial para valorização, duas questões são relevantes: 1º) o ativo estará barato frente a seus indicadores financeiros, como o P/L e o P/VPA? 2º) o ativo teve um grande crescimento nos últimos pregões?
Se o ativo tem um P/L e/ou um P/VPA, comparado a outros ativos do setor em que atua, caro, então, não vale a pena comprá-lo. Isso porque o risco de obter uma valorização nos próximos pregões é menor, uma vez que os investidores tendem a tirar seus recursos de ativos que estejam mais caros (com P/L e/ou P/VPA mais barato dentro de um dado setor da economia) e colocar em ativos que estejam mais baratos, ou, ainda, com potencial de lucros futuros que tornem seu P/L e/ou P/VPA baratos no futuro.
Ainda que um ativo esteja barato, ou tenha potencial de ficar barato, dada a perspectiva de lucros vindouros; vale dizer, ainda que seu P/L atual e/ou seu P/VPA atual esteja barato, ou se projete, dada a expectativa sobre os lucros futuros que fiquem baratos, se esse ativo teve grande alavancagem nos últimos pregões, o espaço para novos crescimentos fica menor. Assim, uma ação que esteja com um P/L muito baixo dentro do setor e que a perspectivas de lucros sejam crescentes para os próximos períodos, mesmo sendo um ótimo negócio, pode sofrer quedas fortes de tempos em tempos. Isso ocorre por dois motivos. Primeiro porque os investidores vão querer realizar seus lucros e vão começar a achar que a qualquer hora os outros investidores sairão do ativo, assim o medo de ser o último a sair faz com que qualquer coisa seja motivo para realizar o ativo e garantir sua realização, até o ativo cair de novo, para uma posterior reentrada.
O outro motivo é que notícias adversas que criem expectativas futuras negativas na economia, como saiu ontem a notícia de que a taxa de juros da China fora elevada (o que cria a expectativa de desaquecimento na economia chinesa e, assim, menos compras de "commodities"; portanto, afetando as expectativas das empresas brasileiras), acabam por criar um cenário baixista que afeta todas as ações, sobrando pouquíssimas que possam resistir.
Em suma, um bom investimento em ações é aquele que está calgado em algumas premissas. Primeiro, a empresa é bem gerida, dado seus indicadores financeiros de liquidez, rentabilidade, margens de lucro, entre outros. Segundo, o ativo está barato, dado seu P/L e seu P/VPA, frente a outros do mesmo setor de atuação. Terceiro, os indicadores técnicos, as notícias sobre a economia, sobre o setor em que a empresa atua e sobre a empresa em particula, somado aos pedidos de aluguel de ações indicam que as pessoas estão apostando ou em uma compra para o ativo ou, caso contrário, estão apostando em uma venda.
Assim, com base nesses fatores, se faz uma boa análise. Segura e com menor chance de erro. Todas os momentos em que me desviei desse foco, errei em minha análise, ou a tomei com menos segurança.
Com base nisso, analiso a empresa MMXM3.
O número de pedidos de aluguéis pouco oscilou nos últimos pregões. Não mostrando, portanto, uma tendência forte de compra nem de venda para o ativo. Seus lucros, apesar do ótimo resultado na operação da receita do último trimestre, continua negativo. Seus fundamentos são fracos. A notícia de aumento na taxa de juros chinesa, afeta o setor de mineração, dado que se espera uma menor demanda mundial por minérios de ferro (ainda que o impacto possa ainda não ser de tão grande proporções). Muitas instituições financeiras indicam a MMXM3 com boa perspectiva de crescimento para seu preço de cotação.
O que vejo no mercado, hoje, são algumas empresas do setor de construção civil e do setor bancário (principalmente essas, mas existem outras em outros setores da economia) que estão muito baratas em termos de P/L e P/VPA (principalmente P/L). Ainda mais se levarmos em conta as expectativas de lucros para os próximos trimestres, mormente os lucros a serem divulgados em breve para o 3º trimestre de 2010. Em vista disso, vou me isentar de dar opinião a respeito da MMXM3, uma vez que eu não entraria nesse ativo. E isso não é porque o ativo não possa se valorizar nos próximos pregões. Mas simplesmente porque não vejo nele base sólida que me convença a comprá-lo segundo os fundamentos que ele possui. Vejo que existem ativos com melhores fundamentos e com melhores perspectivas, além de baratos. Mas comprar ou não é uma decisão particular de cada um. A análise feita acima, sobre os motivos que devem basear uma boa análise, são os que sigo quando recomendo um ativo e/ou abro posição no mesmo. Dessa forma, uma vez que não vejo base para uma recomendação, segundo os pressupostos que uso em minha análise, não tenho como recomendar esse ativo. O que não significa que o mesmo não possa obter excelentes valorizações nos próximos pregões. Apenas que não estaria seguro de tal fato, baseado nos pressupostos que uso em minha análise.
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